中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：
1003|9031（2016）05|0033|09 DOI：
10.3969/j.issn.1003|9031.2016.05.06

伴随经济的飞速发展，环境保护问题日益引起大家关注。联合国政府间气候变化专门委员会曾发布的全球气候变化评估报告显示，人类活动所产生的二氧化碳、甲烷等是致使全球温度上升的主要温室气体，而其中又以二氧化碳有哪些用途尤为显著。《京都议定书》与《联合国气候变化框架公约》的签订和推行，进一步反映出全球对于生态环境问题的看重。资源节省、环境保护与经济增长是人类一同关心的问题。金融在社会飞速发展进程中起到要紧用途，金融与环境问题间关系的探索从20世纪90年代开始日益引起看重。进步低碳经济不能离开金融支持，国内外学者关于金融支持低碳经济进步的有关研究主要集中在金融服务、金融政策支持低碳经济进步，与金融支持工业行业碳减排等方面。

1、海外有关研究

海外有关金融支持低碳经济进步的研究，主要集中在碳减排影响原因、金融支持技术革新并促进碳减排、金筹资金支持对碳减排有哪些用途研究等方面。

（一）碳减排影响原因研究

关于经济与环境关系的研究。Shafik N.（1992）等觉得在经济进步以农业为主的时期，二氧化碳排放量少；伴随经济进步，工业进步对资源的需要急剧增加，此时经济增长随着碳排放的急剧增加；当第三产业为主导产业时，经济进步对资金、技术的需要增加，对能源资源的需要降低，且伴随技术的提升促进能源借助率提升、碳排放降低，此时环境水平得以改变[1]。Lester R. Brown（2005）提出经济进步要以B模式代替A模式，A模式是指高碳化的经济进步模式，在经济进步的同时以环境破坏为代价；B模式以可再生能源为基础，主张低碳化经济进步模式[2]。

关于环境金融的研究方面。Jose Salazar（1998）较早提出环境金融，觉得环境金融是连接环境产业和金融业之间的桥梁，对金融业与环境产业之间的关系进行剖析，提出进步金融革新，以保护环境和生物多样性[3]。Cowan E.（1999）觉得环境金融是环境经济学和金融的结合，在环境金融的基础上，分析了发挥金融市场的资金配置功能为环境经济进行筹资的途径[4]。Marcel Jeucken（2001）剖析了银行业与可持续进步的关系，觉得银行业对待可持续进步的态度由抗拒、避免，转变为积极和可持续进步阶段，其通过勉励方法促进经济主体保护环境，在可持续进步中起着不可替代有哪些用途[5]。Sonia Labatt和Rodeny Wh|

ite（2002）研究了气候变化问题给金融行业进步带来的机会和挑战，将环境风险纳入企业评级，并介绍了金融行业进行环境风险评价的办法，与为环境保护而开发的环境金融商品[6]。T.E.Gradel和B.R.Allenby（2003）分析了金融在环境保护中所发挥的要紧用途，并提出了金融促进环境保护的有关建议[7]。

在碳减排影响原因研究中，Wang（2005）对中国1957―2000 年二氧化碳排放总量数据做了分解，发现能源强度减少对中国碳减排贡献最大，第二为能源结构和可再生能源的投入[8]。Chang（2008）通过研究台湾区域1989―2004 年二氧化碳排放的影响原因发现，能源强度、能源结构的低碳化变化，对碳排放影响较为明显[9]。Salvador Enrique Puliafito（2008）等从人口规模角度研究低碳经济，通过剖析人口、GDP、能源消耗与碳排放量之间的相互关系，得出碳排放量伴随人口的增加而增加的结论[10]。Ugur Soytas（2009）使用VAR 模型对美国和土耳其的实证研究均表明，能源消耗是碳排放增长的格兰杰成因而非GDP，并据此提出了通过增加用清洗能源、减少能源强度等手段来达成碳减排的政策[11]。

（二）金融支持技术革新从而促进碳减排研究

King和Levine（1993）觉得一个功能完善的金融体系会通过金融支持促进企业的技术革新和进步，在这个理论的基础上他们对1960―1989年80个国家的面板数据进行实证剖析，表明金融机构的金融支持对技术革新和进步有关键的影响[12]。Fuente和Marin（1996）的研究表明金融进步在一定量上利于将资金高效地运用在风险项目上，促进技术进步和革新，进而能够帮助提升能源的借助效率，从而推进碳减排的推行[13]。

Beck，Levine和Loayza（2000）运用动态面板模型的实证研究表明，金融支持可以促进经济增长是什么原因不止是增加了资本的存量，更关键的原因是金融支持提升了经济的全要点生产率，即金融支持可以通过促进技术革新从而推进经济的增长，有益于碳减排的进步[14]。Gradel和Allenby（2003）在《产业生态学》中把金融纳入环境保护与产业进步的理论框架中，觉得金融作为一种服务能促进产业进步与环境保护之间相协调[15]。

Hanson和Laitner（2004）通过产业增长评估模型对美国的研究得出，推行引导技术进步的投资政策可以保证二氧化碳排放量的降低，有益于美国经济的增长，表明美国要降低碳排放需要对低碳技术投入很多的资金[16]。在金融支持技术革新从而促进碳减排研究中，Kneller和Stevens （2006）运用随机前沿剖析办法研究发现企业对R&D的资金投入有益于技术效率提升，与提高企业碳减排的水平[17]。 Tamazian等（2009）选取金砖四国（中国、俄罗斯、巴西和印度）1992―2004年的面板数据研究金融进步与环境水平之间的关系，并加入美国和日本的数据进行实证检验，发现金融进步对降低二氧化碳排放起到要紧用途，金融支持高水平减排技术研发的直接投资利于提高能源用效率，进而抑制环境恶化[18]。

Nakhooda（2009）对世界银行管理的清洗技术基金的革新和存在的问题进行了深入的剖析，通过埃及、墨西哥和土耳其三个国家的研究发现清洗技术基金需要政府政策和监管环境的配合才能够帮助进步低碳经济[19]。Knox|

Hayes（2009）剖析了金融进步对应付气候变化的国际间合作的要紧用途，觉得金融支持可以增加低碳经济进步的规模、范围和速度，而金融的支持不能离开政府政策的引导[20]。Richardson（2009）觉得现在金融支持低碳经济主如果通过金融机构作为中介，公众出于环境保护目的的社会责任投资的资金支持会大大促进低碳经济进步，并觉得可以推进保护环境社会责任投资对低碳经济的支持[21]。

Linares和Perez|Arriaga（2009）基于监管和技术动态进步的视角，分析了怎么样在全球发挥低碳技术并广泛应用的问题，觉得进步中国家要进步低碳技术，不能离开发达国家的资金和技术支持，这亦是应付气候变暖的重点[22]。Alain（2010）觉得在碳市场机制用途下，低碳技术出售和低碳投资在国际间大规模进行，低碳技术进步利于推进低碳经济进步[23]。Gouvello（2010）对巴西低碳经济进步进行了详细的剖析，表明巴西投资新能源的进步，对降低二氧化碳排放发挥了要紧用途，但要走向低碳经济进步道路，需要对低碳经济有关的新能源、二氧化碳减排技术革新等方面进行很多投资[24]。

（三）金筹资金支持对碳减排有哪些用途研究

Kepple（2008）剖析了银行业和可持续进步之间的关系，觉得银行等金融机构愈加多地通过金融勉励等方法，鼓励经济主体参与环境保护，在可持续进步中起着十分关键的用途[25]。Tamazian等（2009）对俄罗斯有关数据研究发现，金筹资本开放程度与二氧化碳的减少呈现正有关。

Sadorsky（2010）选取22个新兴市场国家的数据，用动态面板模型（GMM）办法检验这类国家金融进步对能源消费的影响，得出结论：当金融进步用股票市场度量时，股票市场买卖额与股票市值占国民生产总值的比率，都对能源需要产生显著的促进用途[26]。Bello和Abim

bola（2010）通过对尼日利亚的金融进步与环境关系的研究发现，因为该国投资缺少必要的监管，因而以证券市场资产表示的金融进步会致使环境恶化[27]。

Shahbaz（2011）等对巴基斯坦的二氧化碳排放进行研究，觉得在控制了经济增长、人口规模和能源消费等原因后，金融业进步利于降低二氧化碳排放，而这暗示促进金融部门的进步可成为减少二氧化碳排放的一个政策工具[28]。

Ashina，Fujino和Masui（2012）基于日本在2050年前二氧化碳排放量与1990年相比要降低80%的目的，借助反推法结合日本的国情，得出日本达成该目的的可行路径是2020年碳排放量降低16～20%，2030年碳排放量降低31～35%，2040年碳排放量降低53～56%，而要达成以上阶段性目的，就需要很多投资的支持[29]。

Harunaa Gujba和Steveb Thorne（2012）等立足于非洲国内，讲解了为非洲低碳能源提供金融支持的途径，并探索了这类途径面临的机会及风险等状况[30]。Kennedy Chri

sTOPher和Corfee Morlot（2013）讨论了投资适应气候变化的基础设施对低碳经济转型的影响，研究觉得虽然投资低碳基础设施会增加企业运行本钱，但这一举措显现出投资对于提高技术水平，与有益于进步低碳经济有哪些用途[31]。

Julie Rozenberg，Stéphane Hallegatte（2013）等觉得推行低碳税非常困难，由于这意味着这代人要为后几代人的利益做出牺牲，但发行碳认证证书却是可能的，这主要因为碳认证企业虽然增加了支出本钱，但却由于进步低碳经济，而在贷款利率降低上得到了补偿，所以觉得碳认证比低碳税更具备可行性[32]。

Rory Sullivan，Andy Gouldson，Phil Webber（2013）分析了怎么样为低碳城市筹资的问题，与其中存在的机会、风险与障碍，研究觉得可以在一定量上通过政府支持、政企合作与技术革新减少进步低碳经济的本钱，来缓解这类风险和障碍[33]。

Yasuko Kameyama，Kanako Morita和Izumi Kubota（2015）提出，近几年金融已经成为气候变化谈判中的一个要紧议题。在亚洲进步低碳经济每年需要约1250―1490亿USD的投资，其中公共投资要比预计的低得多，研究觉得假如亚洲国家可以达成协议，超越一半低碳经济投资资金可以由公共投资来达成，而剩下的部分则需要依赖私有投资[34]。

Aidy Halimanjaya（2015）使用实证研究的办法评估了进步中国家的低碳经济进步与官方减缓气候变化资金流入量的关系，并呼吁官方应大力进步援助气候变化的金融[35]。

2、国内研究

（一）金融支持低碳经济进步研究

1.金融服务支持低碳经济进步的研究

碳金融服务是碳金融稳健进步的保障，金融机构是碳金融服务体系的主体。企业的参与构成了碳买卖的供需主体，交易网站的搭建为供需主体提供了价格发现和避免风险的机制，而金融机构围绕碳买卖市场的金融服务可以促进碳金融市场进一步扩大广度和深度、加大流动性和提升透明度。金融机构的参与能够帮助碳金融市场资源配置效率的提升，推进碳金融市场的进步。一方面，有益于健全金融体系支持低碳经济进步，其次，有益于增强金融服务与低碳经济有关企业的联系。 陈雁（2008）通过剖析可持续金融，指出绿色信贷对银行业可持续经营及社会可持续进步具备深远意义[36]。苏宝梅（2009）从经济伦理的角度，指出绿色信贷是构建和谐社会的势必选择[37]。古小东（2010）考察了海外“赤道原则”约束下的银行环境封控，从法律规范、勉励机制、环境标准、监督机制等方面对国内的绿色信贷提出建议[38]。曹洪军、陈好孟（2010）打造了不确定环境下的博弈模型，觉得绿色信贷需要配套机制[39]。

张建军、段润润（2013）指出伴随低碳经济年代的到来，绿色信贷是中国金融业可持续进步的势必选择，为商业银行将来的进步提供了引导[40]。张靖霞（2013）指出绿色信贷支持生态城镇化建设需要政府、环保部门、银行、企业一同努力，探索适合的绿色信贷支持路径对于加快生态城镇化建设具备尤为重要的现实意义[41]。张继宏（20

14）觉得金融支持可以有效地促进碳买卖市场的建设与进步，国内商业银行拓展碳金融业务主要集中在绿色信贷，体现为增加新能源和减排技术的信贷规模，减少高耗能和产能过剩产业的信贷规模，利于推进低碳经济进步[42]。

表1进一步反映了其他金融服务如碳金融理财项目，与进步与低碳经济有关的证券、基金和保险等对低碳经济的影响。

2.金融政策支持低碳经济进步的研究

碳金融政策是碳金融进步的首要条件，对支持低碳经济进步具备必不可少的要紧用途。政府监管可以解决碳金融“市场失灵”问题，政府急切需要拟定碳金融有关政策和法律法规，并依据碳金融进步状况准时更新健全，同时做好政策引导，引导金融机构、企业和居民参与到碳金融活动中去，为碳金融进步创造好的政策环境。

张伟伟（2013）等的研究觉得需要广泛打造以中央政府或各级地方政府为主导的碳基金，吸引更多的低碳资金流入，提出政府需要做好低碳投筹资预算安排，通过碳税收、碳配额的拍卖获得低碳收入，并致使低碳收入成为低碳投资的资金保障[46]。石敏俊（2013）等基于动态CGE（Computable General Equilibrium）模型构建了国内能源―经济―环境政策模型，依据碳税和碳排放买卖的政策属性，研究得出：碳排放买卖与适度碳税相结合的政策，一方面可以确保碳减排目的的达成，其次可以使较为分散的碳排放源承担肯定的减排义务[47]。胡梅梅、邓超、唐莹（2014）的研究觉得在生态文明和漂亮中国建设的大背景下，“资源节省型、环境友好”社会建设和产业进步是经济社会的势必进步方向，在这一背景下低碳经济的进步不能离开有效的金融支持[48]。李健（2014）等觉得伴随公众能源消费碳排放比重的不断增加，加大消费端碳减排已经成为一个亟待解决的问题。通过政府政策引导、低碳理念宣传、低碳规范等运行机制，与勉励和引导公众形成低碳消费模式，可以更好地发挥碳减排机制和碳税规范的有关用途[49]。表2反映了国内学者探讨法规建设、政策引导等方面对低碳经济进步的影响。

（二）金融支持工业行业碳减排进步研究

1.国内工业行业碳减排的研究

国内学者对国内工业行业碳减排的研究主要针对工业行业碳减排影响原因、技术进步对工业行业碳减排的影响、碳减排政策对工业行业碳减排的影响、对某一工业行业碳减排具体状况的研究等方面。

在对工业行业碳减排影响原因的研究中，吴滨（2010）觉得需从行业结构、行业能源强度、能源消费结构和各种能源碳排放系数等方面展开研究[53]。陈诗一（2011）研究表明能源强度降低减少了二氧化碳排放强度波动性，能源结构和工业结构调整可以减少工业行业碳排放[54]。刘红光（2011）将国内1992―2005年工业碳排放量进行分解，发现经济总量增长、能源借助效率低与以煤为主的能源消费结构是致使国内碳排放很多增加的重要原因，而行业结构调整和技术等原因对碳减排有哪些用途并不明显[55]。张在旭（2014）觉得工业节能减排效率的影响原因主要有工业规模、管理水平、技术进步和外商直接投资（Foreign Direct Investment，FDI）[56]。任建兰（2015）通过对整体工业行业碳排放影响原因分解剖析，觉得产业结构和技术效率是碳减排的主要影响原因[57]。

在技术进步对工业行业碳减排的影响研究中，王群伟（2010）剖析了1996―2007年间影响中国二氧化碳减排绩效的诸原因，发现技术进步是促进国内工业行业二氧化碳减排绩效不断提高的重要原因[58]。李凯杰（2012）等觉得长期内技术进步可以降低工业行业碳排放，短期内技术进步对工业行业碳减排用途却不明显[59]。姚西龙（2013）测算了技术进步和结构调整与中国制造业二氧化碳排放的关系，发现中国制造业碳排放强度在不断降低，并觉得技术进步是促进中国制造业碳减排的主要原因[60]。王兵（2015）的研究觉得低碳技术可以达成碳排放降低的同时增加工业产值，并且低碳技术越强，双赢也越大；并觉得强低碳技术比弱低碳技术更具备减少减排本钱的优势，这在经济较为不发达的区域更为明显[61]。

在减排政策对工业行业碳减排的影响研究方面，修静（2014）觉得现阶段的节能减排规制手段对区域全要点生产率（Total Factor Productivity，TFP）的影响有自东向西递增的趋势，说明工业化水平越低，行政命令式的规制手段相对越有效，并且行政命令式的规制手段相较于技术进步，对技术效率的促进用途更为有效[62]。王宇飞（201

5）等通过对比工业挥发性有机物（Volatile Organic Compounds，VOCs）经济方法（环境税）和工程技术对碳减排的影响，借用可计算的一般均衡模型，对工程技术减排与经济方法（环境税）进行政策模拟，分析了两种减排办法的优劣，并觉得相同碳减排量状况下，考虑宏观经济损失，环境税减排的本钱远高于技术减排[63]。任曾（2015）觉得推进工业企业节能减排税收政策，维持税收打折政策的稳定，可使工业企业对节能减排的收益有肯定预期，有益于充分调动工业企业致力于节能减排生产的主动性和积极性[64]。 在对某一工业行业碳减排具体状况的研究中，刘贞（2

012）觉得对钢铁行业节能减排应进一步加大节能技术的研发与推广，有选择性地进行技术投资，提升资金借助效率[65]。霍沫霖（2014）觉得电力行业的碳减排需要借助清洗能源技术和先进火电技术，应支持研发革新，提升规模效益，进步建设智能电网，提升环保标准等[66]。史君（2015）觉得水泥行业只有在实践中开发和研究革新技术、改进工艺步骤、用节能设施，才能达成水泥行业综合节能减排的目的[67]。工信部（2015）觉得电器行业节能减排工作主要包含用信息化方法健全节能减排管理体系，扩大终端用能商品标准等方面[68]。其他学者研究工业行业碳减排的主要看法如表3所示。

2.金融支持国内工业行业碳减排的研究

目前关于金融支持国内工业行业碳减排的研究主要集中在金融筹资、金融服务、金融政策及金融支持对工业行业碳减排的影响等方面。

在金融筹资对工业行业碳减排的研究中，杨劬（2011）运用委托代理理论研究绿色信贷推进企业节能减排有哪些用途机理，在此基础上进一步讨论怎么样发挥绿色信贷政策的勉励用途。研究结果表明：运用绿色信贷政策勉励企业改变技术，在长期内对环境保护的积极影响成效显著[73]。韩旺红（2012）提出国内应颁布有关政策勉励银行拓展绿色信贷业务，减少绿色信贷门槛，提升贷款监管效率，健全绿色信贷体系，从而推进国内工业行业低碳化转型[74]。徐建波（2014）以徐州为例，剖析了商业信贷、资本市场和财税政策对工业行业低碳经济进步的金融支持近况，提出推广绿色信贷、加大金融商品革新、建设多层次金融市场、提升政策性金融支持力度等建议[75]。

在金融服务对工业行业碳减排的研究中，潘小军（201

1）觉得需要探索地区性碳金融衍生品的设计和买卖模式，拟定基于地区性环保筹资额度及其衍生品的合理价格，以碳信贷、碳证券、碳保险等具体的碳金融革新促进节能减排技术革新，通过优化能源用结构，与提高能源借助效率，促进国内产业结构转型和升级[76]。张金山（2013）觉得在进步低碳经济的过程中，国内商业银行应不断健全进步低碳经济的金融支持体系，积极转变和调整金融业务模式，通过信贷等筹资服务，发挥金融在支持低碳经济进步过程中的资金融通、中介服务用途，促进低碳经济的进步[77]。

在金融政策对工业行业碳减排的研究中，彭江波和郭琪（2010）觉得节能减排需要政策导向进行勉励和约束，金融具备的资金、市场、信用等优势，可以通过引导社会资金流向等助推节能减排[78]。张兆国（2013）的研究觉得税收政策、财政补贴、信贷政策和社会舆论对低碳经济有显著正向影响；法律规范和市场化程度对低碳经济有正向影响但不显著；拟定能耗与排放标准对企业有肯定的约束力，对碳减排具备指导意义[79]。陈小龙（2013）觉得碳税、补贴、碳排放权买卖政策具备资源配置用途，有益于勉励建筑企业进行节能减排[80]。刘鹏翔（2014）觉得对于工业行业的碳减排，需要提升金融环保意识，突出金融支持政策的引导用途，打造有益于工业行业节能减排的金融生态环境[81]。

金融支持工业行业碳减排的实证研究中，汪陈（201

0）等通过实证研究国内存贷款余额与单位二氧化碳排放量之间的关系，剖析国内金融支持低碳经济进步的有效性，提出了进一步促进低碳经济进步的金融支持行为的有关建议[82]。李超（2010）构建了低碳经济进步中的金融产业与实体低碳产业间的联动模型，在论述低碳系数的基础上，进一步探讨了金融部门和低碳经济进步间的互动效应[83]。史亚东（2010）通过打造两阶段最佳化模型，对目前国内在国际碳排放权买卖中最佳出口规模进行了研究，并指出国内CDM项目的开发存在最佳买卖规模[84]。张秀生（2010）等通过打造地方政府与商业银行的博弈，从可持续进步角度，提出转变政府职能是提升环保实行效率的渠道之一[85]。杜莉、丁志国和李博（2012）运用面板数据模型对欧盟18国的碳买卖与产业结构调整的关系进行了实证研究，发现碳排放权的购买本钱增加了工业进步本钱，致使投资从工业行业流出，利于工业行业的碳减排[86]。其他学者关于金融筹资、金融服务及金融政策对工业行业碳减排的影响方面的研究如表4所示。

3、国内外研究述评

海外学者展开关于金融与环境的有关研究，主要贡献：（1）探讨了碳减排的影响原因，其中提出了环境金融、金融革新对于碳减排的要紧用途；（2）结合有关国家的经验数据，借用定量剖析工具，实证检验了金融支持技术革新，进而对碳减排产生用途的路径，这为进一步详细剖析金融支持碳减排有哪些用途机理奠定基础；（3）剖析了金筹资金支持对于碳减排的有利影响，亦提出存在资金监管、运作风险等方面问题，并着重强调了资金支持对于碳减排的要紧用途。海外学者的研究尚存在进一步深入探讨的方向：（1）需详细梳理与剖析金融支持碳减排的主要传导路径、用途机理；（2）结合具体传导路径及经验数据，探讨有效的实证研究过程，检验金融支持与碳减排间有哪些用途关系，并进一步剖析其中存在的问题，结合经济进步实质剖析相应付策；（3）海外学者的研究针对金融支持某一具体行业碳减排的研究相对较少，有必要详细研究金融支持某一行业，如对在碳排放中占非常大比重的工业行业碳减排的影响用途。

国内学者针对金融支持低碳经济进步的研究方面，主要探讨了金融服务、金融政策对碳减排的影响，在具体工业行业碳减排的研究中，剖析了该行业碳减排的影响原因，与减排政策、技术进步、金融服务与金融政策等对工业行业碳减排有哪些用途，主要贡献：（1）在金融服务与金融政策对低碳经济进步的影响研究方面，剖析了二者对低碳经济进步的要紧用途；（2）提出了工业行业碳减排的主要影响原因，与金融支持工业行业碳减排有哪些用途；（3）多数研究从定性角度剖析了金融服务与金融政策怎么样支持工业行业碳减排。基于国内学者的研究，尚存在进一步可供深入研究的方向：（1）结合国内经济进步实质，详细探讨金融支持与低碳经济、工业行业碳减排的关系，理清金融支持工业行业碳减排的路径；（2）基于国内经济数据，进一步定量检验金融支持工业行业碳减排的有效性，并结合低碳经济进步实质，剖析其中存在的主要问题；（3）探讨构建有效的支持工业行业碳减排的金融服务与金融政策体系，并有针对性地防范其中的金融风险，以充分发挥金融支持工业行业碳减排的要紧用途。 （特约编辑：陈颖）